金库大门轰然打开，价值千亿的黄金正被搬出来救急，这一幕正在俄罗斯真实上演。

俄罗斯央行11月20日公开承认，已开始出售国家储备中的实物黄金来弥补预算缺口。这是俄罗斯首次动用实体黄金储备进行财政操作，堪称“非常规操作”。

苏联时期积攒的家底正被一点点掏空，而这个国家曾经是全球第五大黄金储备国，持有超过2300吨黄金。

01 破例之举

俄罗斯央行一改往日作风，公开确认开始出售储备的实物黄金。

这一破例举动揭示了俄罗斯财政面临的巨大压力。

央行直言不讳，出售黄金的目的就是“弥补国家预算所需资金”。

此前，俄罗斯的主权基金——国家福利基金已经卖掉了近六成的黄金资产。

数据显示，该基金持有的黄金已从俄乌冲突前的405.7吨骤降至173.1吨，大幅缩水57%。

02 财政困境

俄罗斯此次不惜动用看家老本，背后是严重的财政赤字。

截至2025年10月，俄罗斯财政赤字已高达4.2万亿卢布，远超年初设定的1.2万亿卢布目标。经历两次上调后，全年赤字预算已被修正至5.7万亿卢布，创下近20年来的最差财政表现。财政赤字疯狂扩张的原因有两方面：一方面是油气收入大幅下滑，另一方面财政支出却显著增长。

军事开支暴增、能源收入锐减、西方金融制裁，这三座大山把俄罗斯财政逼到了悬崖边上。

03 制裁之下

西方制裁对俄罗斯的黄金交易造成了严重影响。

自2022年以来，俄罗斯金条被禁止进入西方市场，伦敦金银市场协会也不再接受俄罗斯黄金。

这意味着俄罗斯的黄金难以在国际市场上流通，被排斥在主流交易体系之外。

为应对困境，俄罗斯取消了对零售黄金购买的增值税以刺激国内需求。

这一政策立竿见影，预计今年俄罗斯消费者对金条、金币和首饰等零售黄金的购买量将达62.2吨。

04 内部提款机

在西方制裁的背景下，俄罗斯的黄金交易完全在国内进行。

业内人士分析，这些交易中金条并不实际出库，所有权只在央行与本土银行之间转手，换得卢布后直接补充财政。

这种方式既绕过了制裁，也不会形成国际抛压。

黄金因此成为俄罗斯财政的“内部提款机”，却难以对国际市场掀起波澜。

有分析师指出，制裁虽然切断了国际通道，却意外促使俄罗斯国内黄金市场流动性提升。

05 全球趋势

尽管俄罗斯出售黄金，但这并不改变全球央行系统性增配黄金的长期趋势。

世界黄金协会的年度调查报告显示，73%的受访央行预计未来五年美元储备占比将持平或进一步下降。

同时，95%的央行预计全球官方黄金储备将在未来12个月内继续增长。

根据国际货币基金组织的数据，2025年黄金在全球央行储备资产中的占比已升至25%，连续四年保持增长。

莫斯科街头，越来越多的普通俄罗斯人开始购买金条金币，黄金成为他们应对制裁和货币波动的庇护所。而在央行金库里，工作人员正清点着那些沉重的金条，准备将它们转化为支持预算的资金。

你的家里有黄金储备吗？如何看待俄罗斯抛售黄金的举措？

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